鬆鬆的理財筆記

八方雲集2022第二季法說會重點整理 關於八方雲集品牌介紹與個股分析，觀迎參考筆者之前文章:  八方雲集-個股研究 財務數據分析: 獲利能力: 20221H營收32.52億元(YoY+13.5%)，毛利率較去年同期減少0.72個百分點至37.7%，稅後盈餘3.2億元(YoY+13.04%)，稅後EPS為4.84元(YOY+2.76%)。 與去年同期相比，三率三降。 毛利率: 自2018年逐漸下滑，主要是因為毛利率較低的梁社漢品牌營收比重上升，以及原物料通膨導致。 雖然就同期而言，三率仍呈下降趨勢，但若與2021整年毛利率比較，八方在2022上半年毛利率反而是略有回升。從這邊筆者認為可以當作原物料通膨對八方影響有所緩和。 營業費用: 單位: 億 2022H1管理費用率較去年同期增加0.9個百分點至6.3%，主要是因今年3月美國開出第一間門市之相關人事費用。 推銷跟研發費用會因為開發新品牌及美國布局有所上升，這是對競爭力有幫助的費用支出，所以是合理花費。 稅後淨利&EPS: 雖然毛利率因增加毛利率低的品牌有所下降，營益率目前也因為推銷費用、美國店尚未轉虧為盈而有所下降，但由於整體淨利持續上升，所以EPS也有不錯的表現。 營收占比: 台灣: 重點摘要: 八方雲集品牌店面 停止 擴店，以維持獲利為主。 梁社漢與芳珍蔬食發展順利。 丹堤考慮停損。 台灣八方雲集 至2022/07，店數997間(加盟佔98%)，外帶占比81.4%，海外店數79間。 今年台灣門市主要在於加速門市改裝、導入智能煎台和煮麵機設備，提升門市品質和效率。未來台灣八方亦維持千家左右的營運策略，重心放在優化門市，例如商圈轉移、新生活圈形成等因素作為展店或閉店的考量。 基本上台灣八方營運持平，今年同店成長率約2~3%，主因為去年調漲過一次價格。 梁社漢 至2022/07，店數174間(加盟佔55%)，外帶占比93.0%。 今年展店目標至200間，達成機率高。 梁社漢品牌對中央工廠(八方國際)營收貢獻約48%，直營轉加盟不會對營收造成影響。但梁社漢肉品比重高，公司目前對豬肉價格得到良好控制，影響較大的是雞肉。雞肉於去年中開始飆漲，以2Q22為例，相較去年同期，對梁社漢毛利率影響約下滑4.5個百分點，目前梁社漢毛利率約15%。 由於梁社漢產品與原本的鍋貼水餃不同，預計市場飽和家數不會上看千家，大約落...

鴻海2022第二季法說會重點整理 損益表:   2022Q2: 毛利率: 6.40% 營益率: 2.94% 淨利率: 2.21% EPS: 2.4 2021Q2: 毛利率: 6.03% 營益率: 2.40% 淨利率: 2.20% EPS: 2.15 整體三率三升 第二季營收創下歷年同期新高(YOY: 12%)。 三率年對年三率三升。 毛利率上升，年對年增加0.37%，主要因素為營業收入增加，美金匯率走升所致。 營業利率，年對年增加0.53%，毛利率增加與費用管控所致。 淨利率，年對年僅增加0.002%，主要為金融市場持續波動劇烈，鴻海所持有基金評價、與配發股利，和去年同期相比業外收入減少，影響淨利率表現。 淨利歷年同期新高，YOY: 12%。 EPS創下2008年以來同期新高，YOY: 12%。 資產負債表: 2022Q2: 負債比: 60% 每股現金: 88.25塊 淨值: 100.33塊 2021Q2: 負債比: 57% 每股現金: 80.27塊 淨值: 94.02塊 帳上現金1.22兆，維持應有水準。 淨現金2046億元，YOY減少45%，主要因庫存水位高於去年導致支付貨款增加，但仍符合公司穩健管理資金原則。 應收帳款天數與去年同期差異不大。 存貨週轉天數增加6天，同第一季維持高檔，原因與第一季類似，因為市場需求依舊強勁，但物料受疫情管制影響受阻，為了穩定物料供應，配合客戶備貨，因此提高了物料安全庫存水位。 負載比60%仍維持穩定水準。 現金流量表: 現金流量各項皆維持穩定水準。 資本支出增加21%，主要是因應3+3布局。 產品表現: 產品箭頭，水平(+-3~5%)，45度(10%)，90度(>15%)。 消費智能(50%) 雲端網路(25%) 電腦終端(19%) 元件及其他(6%) 第二季營收創下歷年同期新高，整體三率三升，優於前一次的法說會預期。 反映出公司較佳的產品組合與客戶結構，同時在需求減緩，供應鏈中斷的背景下，展現出鴻海高度的韌性。 從上半年來看相較去年也是三率三升，累積營收2.9兆元，年增8%，創下同期新高。 毛利率6.22%，年增0.3%，如上次法說會預估，上半年與全年毛利率都會較去年同期增加。 上半年淨利627億，亦是鴻海歷年同期新高。 第三季展望: 產品箭頭，水平(+-3~5%)，45度(10%)，90度(>15%)。 ...

八方雲集-個股研究 八方雲集主要營運模式為母公司八方雲集進貨原物料，門店以標準SOP流程包製烹煮後販售予消費者，由中央工廠負責生產門市所需食材，一條龍生產到販售模式，使其無供貨中斷與進貨集中之風險。 個股與品牌介紹 營運模式: 「近零庫存」是工廠及門市重要營運目標，本集團營運模式係由中央工廠以每日接單式生產加工製作門店所需之各式半成品或成品，如：餡料、鍋貼皮、水餃皮、麵條、各式醃漬肉品、飲品及小菜等，透過自有的物流車隊以「今日叫明日送」的模式，每日配送至各直營及加盟門店，由各門店以現包、現煮及現炸等現場烹調方式提供予消費者新鮮的餐點，以確保食品安全衛生及有效降低食材不必要的浪費。  主要產品營收比重 八方雲集全球高達94%的加盟率，與加盟業者直接相關的「食品加工」與「其他」兩個營收近年約佔整體營收的六成。但也因為高加盟比率，不須負擔過多的營運成本，對比同業能有較高的營益率。                                                                                                                                                       ...

  鴻海2022第一季法說-會後分析 2022年經濟動盪，影響經濟的大事件頻頻，包括俄烏戰爭、通膨、以及中國封城等。我們針對目前鴻海法說會預測、財務數據等等，重新審視一次鴻海今年佈局與財務狀況。 本文將會把重點放在幾點: 鴻海上修整年電腦終端產品展望。 鴻海整年毛利率表現。 鴻海預期上半年毛利率會比去年同期5.92%來的好，全年度表現也會比去年6.04%來的高。 鴻海對比三大權值股今年表現。 三大法人籌碼分析。 做夢環節。 鴻海上修整年電腦終端產品展望 首先來看一下三張圖，不管是第一季表現超出預期，還是整年展望上修產品預期，亮點都是在電腦終端產品。 第一季產品表現: 第二季展望: 2022全年展望: 產品箭頭，水平(+-3~5%)，45度(10%)，90度(>15%)。 鴻海:          電腦終端產品線，不論是桌上型、NB、平板需求都會上調。從全年持平調高到顯著成長。 鴻海說明，調升PC全年成長與市場有關，中高階產品目前影響很小，主要集中在影響低階產品。另外，鴻海幾乎全是代工中高階產品，且市佔份額提高。 我們來看一下同樣有代工電腦產品的公司狀況: 和碩首季業外虧損 第2季筆電出貨估季減5%至10% - 2022/5/12 和碩: 展望第2季，和碩表示，因中國華東封城影響供應鏈，導致 筆電出貨將季減5%到10%，桌機主板則下滑30%到35% ，非個人電腦業務也會季減下滑。 廣達Q1下滑「近7季低點」！估Q2筆電出貨減少2成 盼6月底恢復100%產能 - 2022/5/13 廣達:  展望第二季，廣達副董事長暨總經理梁次震表示，受中國疫情封控影響，廣達上海廠遇到困難， 4月的產能下滑4成，預期會影響第二季的整體產量，筆電出貨可能季減2成 ，「毛利率也會有些壓力」；就目前看來是供應鏈的問題，現階段還有3至5成供應商尚未復工。 仁寶慘兮兮 第一季獲利年減18％、EPS0.5元 - 2022/5/11 仁寶: 第二季PC與非PC客戶訂單都是向上， 第二季將以與首季營收持平或小幅成長 為目標來努力。 〈緯創財報〉Q2筆電出貨增1成以內 上修營運總部投資預算 - 2022/5/6 緯創: 展望第二季，緯創預期，本業仍將維持成長，其中， 筆電出貨可望季增 1 成以內 。 和碩...