鴻海2020第一季法說會重點整理

 鴻海2020第一季法說會重點整理

業績分布:

股權佔比:

FII: 84.12%

FIT: 75.27%

FIH: 61.94%

其他

營收分布:

FII: 37%

FIH: 6%

FIT: 3%

HH&其他:54%

損益表:

• 總工作時數減少20%，但營業額僅較去年同期下降12%(營業額下降導致攤提費用上升，導致毛利率也減少)。
• 因為疫情影響的相關成本在第一季估計超過一百億，但客戶與政府會協助分攤，並在接下來二三四季回補(大部分在二、三季，少部分在第四季)。
• 若不考量疫情影響，鴻海在第一季的表現優於預去年同期。
• 業外部分因為第一季金融市場波動劇烈，故轉投資獲利減少。
• 淨匯兌損失影響不大。

2020Q1:

毛利率: 4.50%

營益率: 0.49%

淨利率: 0.22%

EPS: 0.15

2019Q1:

毛利率: 5.53%

營益率: 1.53%

淨利率: 1.88%

EPS: 1.43

補充: 

2019Q1，稅前304.8億，所得稅63.22億，占比20.7%。

2020Q1，稅前58.98億，所得稅37.48億，占比63.5%。

所得稅佔比有點不合理，如果用一樣20.7%的稅率來算，鴻海很可能再扣掉防疫費用前的營收是181.06億，也符合以百多億防疫費用的支出。(但一百億的防疫費用卻會在之後幾季回補，並不會消失)

假設181.06/304.8=59.4，大約是衰退40.6%，並非81%。

資產負債表:

現金餘額YOY增加14%，因為現在大環境不確定因素大，鴻海保留大量現金來因應。

2020Q1:

負債比: 55%

每股現金: 67.20塊

淨值: 87.45塊

2019Q1:

負債比: 54%

每股現金: 59.11塊

淨值: 91.42塊

現金流量表:

重要子公司表現:

產品表現:

預估第二季整體營收QoQ15%以上，YoY個位數下滑。

因為疫情快速擴散，封城與失業率影響消費需求，但遠距工作與線上娛樂有了新的成長動能。

消費智能: YoY營收15%以上衰退。

企業產品(雲端): YoY營收10%以上成長。

運算產品(電腦終端產品): YoY營收15%以上成長。

元件與其他產品: YoY營收10%以上成長。

近期發展狀況:

1. 新產品的發展不受疫情影響，繼續按照計畫進行。
2. 中國主要廠區已恢復運行。
3. 印度陸續復工，墨西哥部分廠區停工其餘正常運作。
4. 越南廠區正常運行。
5. 東北亞、東南亞、歐洲、北美洲皆正常營運，少數為居家辦公模式。

其他重點整理:

1. 短期來說，對於目前產品的競爭對手，鴻海仍會保持領先地位。長期來說，鴻海會藉由F1.0~F3.0進入新的三大產業，進入更好更大的產業，繼續拉大與對手的差距。
2. 針對下半年的展望，產品能見度因為疫情還不甚明朗，目前只能看到第二季。第二季的發展如上述產品展望，消費性產品影響較大其餘影響較小。
3. 疫情對於PC的短期有幫助，但長期來說不會有太大改變。
4. 伺服器在接下來的表現還是相當不錯。
5. 中美貿易戰後，世界會走向G2的趨勢，目前來看有加速發生的現象。鴻海的全球佈局就是為此而訂定的，方向不會改變，只會以客戶需求為主要考量。
6. WFH模式如果疫情減緩，長期可能不太會持續。但因為疫情的影響，有些的變化會是長期的，比如雲端成長加速等等。
7. 消費性產品因為人們被限制在家哩，消費力受到影響是肯定的，可能也需要很長的時間才能回復。封城解禁是決定消費型產品起來的速度。
8. 越南跟印度兩個國家的投資都各有各的問題，各有優缺點，主要在當地的文化與政府效能，目前還無法判定哪邊比較好，有長短期的優勢的差別。
9. 在美國的布局早於疫情之前，半導體會不會也有G2的趨勢，半導體的特性不像一般產業那麼容易移動，需要考量的方面比一般產業要大很多。
10. 第一季現金流很不錯，因為疫情影響，每家公司保留現金流是必要的決策。但是鴻海對於3+3的發展是會繼續投資的，以及越南或印度的投資也會照計畫進行。鴻海目前雖然對資金運動採保守態度，但只要是跟未來發展有關，鴻海並不會延遲投資力道。
11. F2.0數位轉型持續在進行，目前已經可以看到不錯的改變，鴻海對此相當期待。
12. 電動車。與裕隆合作的方面，籌備處很早就開始，第一個產品很可能在今年(2020)十月出現，但不會是EV(電動車)，會以其他方式呈現。
13. 機器人。近期在移動式機器人會有進展，目前還在進行中，因為保密協議還無法透露太多。
14. 油價的下降對材料成本的影響，目前還看不到太大影響。
15. 第二季回到的正常狀況指的是根據年同期比。
16. 數位醫療。也都按照計畫在進行，後續會依情況在公告。整體3+3發展狀況比預期的還要好。
17. F2.0數位轉型是鴻海內部推動順利所以高於預期，F3.0因為客戶積極性所以也有加速發展的趨勢。
18. 毛利率4.5%，大部分原因在二月與三月，員工無法上班，但仍然需要付錢。客戶與政府也會有相當的補償。整體費用影響有超過一百億以上。這個現象在Q2會回復正常。
19. 客戶與政府協商的防疫費用，大部分回補在第二、第三季，少部分在第四季。
20. 防疫費用的回補，大部分會反映在毛利率(Gross margin)，少部分是反映在營益率(Operating Margin)。