鬆鬆的理財筆記

關於股票成本均線策略 在佈局一檔股票的時候，不可能去猜測所謂的最低或最高股價的時間點，所以當看到價值線出現的機會出現，不會是一個短暫的現象，會是一段可能漫長的過程，比較有可能使用的購買策略大概是兩種情況。 第一種： U型購買 當一檔股票下跌到價值線出現的時候，這時候我們必須認清幾點。 價值投資就是判斷股價跌入合理購買價下，然後多估一個buffer，可能是八折，可能是七折，然後開始買入，並不會等股價有上揚跡象才買入。 股價會下跌有非常多的原因，但如果是公司本身的問題，例如營收下滑、產業整體競爭劇烈或是財報造假等，那我們必須明白一件事情，公司在摔倒的時候要特別小心，爬起來可能需要很長一段時間。不管是公司轉型、洗刷負面形象等，都可能是一段漫長的過程，能不能持續加碼並承受這種痛苦的心理素質就很重要。 如果是整體股市的修正，則在公司體質沒問題的情況下承擔的痛苦通常不會太久，整體股市回檔時就會回來。 不管是上述那種原因，一開始佈局一定是賠錢的買，但我們需要注意的是，購買的方式以部位為基準，往下定期定額為什麼呢？ 我們看兩個例子。 (例子一) 假設一檔股票目前股價為120，判斷價值線為100，抓的buffer為0.85倍，該股票總投資金額規劃為200萬。 1. 當股價來到85時，購買四成。 均價：85，股數：9411。 2. 當股價來到80時，購買三成。 均價：82.78，股數：16911。 3. 當股價來到75時，購買一成。 均價：81.72，股數：19577。 4. 當股價來到70，購買兩一成。 均價：80.23，股數：22434。 5. 當股價來到75，購買一成。 均價：79.67，股數：25100。 (例子二) 假設一檔股票目前股價為120，判斷價值線為100，抓的buffer為0.85倍，該股票總投資金額規劃為200萬。 1. 當股價來到85時，購買兩成。 均價：85，股數：4705。 2. 當股價來到80時，購買兩成。 均價：82.42，股數：9705。 3. 當股價來到75時，購買兩成。 均價：79.79，股數：15038。 4. 當股價來到70，購買兩成。 均價：77.09，股數：20752。 5. 當股價來到75，購買兩成。 均價：76.66，股數：26085。 在例子一中，如果我們心中的購買價格一到，就迫不及待的投入大量的資金，那後續就會面臨資金不足的窘境，甚...

鴻海2019第四季法說會重點整理 業績分布: 股權佔比: FII: 84.12% FIT: 75.27% FIH: 61.88% 其他 營收分布: FII: 33% FIH: 7% FIT: 2% HH&其他:58% 損益表: 2019Q4: 毛利率: 6.47% 營益率: 2.86% 淨利率: 2.74% EPS: 3.45 2018Q4: 毛利率: 7.00% 營益率: 3.55% 淨利率: 3.46% EPS: 4.52 鴻海在2018Q4基期很高，所以2019Q4稍為下降是正常的現象。 2019: 毛利率: 5.91% 營益率: 2.15% 淨利率: 2.16% EPS: 8.32 營業收入: 53428.11億 2018: 毛利率: 6.27% 營益率: 2.57% 淨利率: 2.44% EPS: 8.03 營業收入: 52938.03億 觀察整年的表現，2019年Q3+Q4就賺了5.66元，而2018年Q3+Q4賺了5.47元。Q3Q4隨著每年產品的狀況，應該要一起看會比較正確，這者兩季都是電子旺季，產品在Q4大賣或是在Q3大賣都是很正常的現象，單看一季都會失真。 市場主要還是對2017年後，三率下降產生疑慮，加上2018年Q3減資兩成，肯定會讓市場懷疑是不是鴻海預期營收會下滑而有的舉動。 鴻海減資是不是完全負面行為，怪老子這篇也有做探討。 鴻海為何現金減資？ FII(工業富聯)，2017淨利為162億元人民幣（約746億元台幣），約扣掉15%非控制權益約111億，鴻海尚可以拿到634億。 FII(工業富聯)，2018淨利為169.02億元人民幣（約767億元台幣），約扣掉15%非控制權益約115億，鴻海尚可以拿到652億。 鴻海2017年，稅後淨利為1387億。 鴻海2018年，稅後淨利為1291億。 2018年EPS為，1291億/160.73 = 8.03元。 如果2018年，把稅後淨利加上FII分出去的15%，則總稅後淨利為1406億。 校正後EPS為，1406/160.73 = 8.75元。 整體而言，鴻海若單看賺錢能力，是繼續成長的，並不是看到1387億變成1291億，就覺得衰退了。 當然，既然FII切割出去，稅後淨利下降是肯定的，所以鴻海才做了一件事情: 減資。 抵銷掉鴻海子公司FII上市造成的獲利影響。 但是鴻海FII上市難道真的...

2020年投資回顧 2020是一個特殊的一年，股市歷經黑天鵝事件，肺炎來襲，股市崩跌。但也因為這樣，全球QE，股市重谷底一擁而上，大盤屢創新高，不斷的有散戶的勝利 宣言，並且，直到2020年底，都繼續創立新高。 2020/1/30， 台股開關，隨著武漢肺炎持續燃燒，加上大陸停工2/2號，部分停工至2/10號，大盤最終跌幅約-696.97，5.75%。韓國1.71%，日本1.72%。 2020/2/18，美國擬擴大華為出貨，包含限制台積電。 2020/3/23， 美國疫情大爆發。 此時市場的情緒是多麼恐慌，我想年底的人們都忘光了吧。 當時的我甚至都還寫了這麼一段話: 2020/3/19 永遠要記得這一天，疫情崩跌，股市至大盤最高12197，最低來到8681，已經下跌了30%。 大跌的時候一定有心魔，更何況是操作槓桿的時候。心魔一定會來，所以為了避免扛不住心魔，安全邊際一定要再加考量。 而今天，就是我心魔在大跌後第一次出現，不管未來什麼時候，請記住這種感覺。 然後，國安基金進場。 國安基金備5000億進場護盤 沒有條件期限-2020/03/20 國安基金砸7.56億帳上獲利6% 疫情期間不退場-2020/04/13 當然那時候也寫了觀察與想法。 2020/4/13 大家應該都有看過了，其實國安基金進場，很單純就是跌破十年線的時候進場，然後做甚麼呢? 就是傻抱多，就跟價值投資的做法一模一樣。 長期來看買在十年線就是不會虧，只有傻空才在那邊，之前四千五千，所以一定會回測四千五千。當時大盤淨值多少，現在大盤淨值又多少? 你以前身價100萬，現在三千萬，那能比嗎? 歷史國安基金進場時機 紅框代表近三次國安基金進場事件，左緣為進場時間，右緣為出場時間。 後來，就沒有後來了，大盤一路上漲至今。 而最磨人的時候反而是這個時候，我持有的標的也是隨著3月市場恐慌大跌，最多面臨-15%虧損，期間不斷觀看每季財報、公司法說會的說明與討論，不斷鼓足信念，繼續加碼並持有至今。中間不斷經歷上漲下跌的拉扯，一直在虧損與獲利中摩擦，八月中好不容易氣勢上沖，漲一波後發股息卻又一路走跌，即使開出來的財報優於預期，大盤拼命漲的時候卻輪不到它，大量QE熱錢推升的標的只有擁有題材性或是受到關注的公司。 不斷承受飆股、題材股、其他大型股上漲，但持股卻未受熱錢青睞的煎熬。 (其實2018年~2019年，我就已經經歷...

鴻海3+3轉型整理 數位轉型升級: 數位轉型: 2年內成形(2020 ~ 2022)，毛利率提升至7~8%。 轉型升級: 2022開始發酵(2022~2025)，毛利率提升至10%以上。 F1.0 現況優化 (分工、分享、興利、除弊): 鴻海是一個龐大的組織(子公司有三百多家)，各個子公司與部門都非常的龐大，光是讓效率增高減少不必要的制度或冗員。其實就可以改善自身不少，全部就是圍繞在最佳化分工這個概念。 總結內部各種合作的改善，減少磨擦程本，能近一步優化自身獲利，這幾乎就是穩穩會達成的。 F2.0 數位轉型 (客戶體驗、智能決策、營運效益) 客戶體驗 客戶體驗很迷，不過我想就比較偏項擴展客戶群與加強原有客戶的連繫，藉此來增加吸引力。 如更有效率的產出以及更好的良率品質，加上能快速解決客戶遇到的任何問題。  (其實這點就是台積為什麼跟客戶的連結這麼強，因為台積工程師對其客戶的應對及問題處理佔據KPI有很大的比例，要分紅就要拼命解決客戶問題。) 智能決策跟營運效益 這部份比較好理解，"智能決策"就是比較偏向現有產品線的未來來規劃，讓產品研發更能貼近未來全球產業的趨勢，這部份看起來很籠統，但是結合"營運效益"就比較好理解，簡單來說就是，毛利率低的產品少做或放給別人做(如第二季法說講的模組組裝，毛利率只有4~5)，毛利率高的產品多做，如法說講的，伺服器的輸出已經全台第一，跟微軟的和解近一步增加這方面毛利率高的營收與獲利，加上可見的雲端伺服器發展與5G產業(fii鴻海金母雞，很大一部份就是5G跟伺服器，從這幾季來毛利的改善觀察)未來的成長可預期。 (鴻海結盟SAP，整合全球多國廠區營運資訊，優化各項製造及管理流程，提升生產力。鴻海結盟國巨，結合雙方對關鍵零組件的研發能力與創新，布局3+3未來產業。) (數位轉型是目前全世界大公司的趨勢，但目前能成功的機率只有30%。成功機率的確是不高，但隨著2019年公布到2020年底，我們的確發現，扣掉疫情的影響確實有成果展現出來，即使加上疫情的影響，整年獲利卻還能幾乎持平2019年，這不就是表示確實有效嗎?) F3.0 轉型升級 未來產業: 電動車，數位醫療，機器人 依照目前市場分析，預計在2025年三大未來產業會有1.2兆美元的市場規模，年複合成長率20%~30%以上。 電動車 電動車這幾季動作頻...