八方雲集2022第三季法說會重點整理
八方雲集2022第三季法說會重點整理 關於八方雲集品牌介紹與個股分析，觀迎參考筆者之前文章: 八方雲集-個股研究 財務數據分析: 獲利能力: 2022Q3營收17.8億元(YoY+18.2%)，毛利6.5億元(YoY+19.8%)，毛利率36.6%(QoQ-7bps，YoY+5bps)。 與去年同期相比，三率三升。 毛利率: 2022Q1~2022Q3毛利率下降，最主要受制於通貨膨脹原物料漲價影響，其中豬肉相關漲幅最大，雞肉原本回落後近期又有一波漲幅。 原物料高峰可能比原本預期(23Q1)維持更久一些。 雖然2022年毛利率呈下降趨勢，但毛利絕對金額仍處於成長階段。 定價策略仍以顧客與加盟主的接受程度，目前沒有漲價打算。 營業費用: 單位: 百萬 管銷費用的增長很大一部份來自於美國業務的推廣以及管理。 雖然營業費用支出上升，但是占比是下降的。 稅後淨利&EPS: EPS逐季增長，前三季累計7.53元(v.s. 2021前三季6.53元)。 股利政策，payout ratio預期會維持在七成以上(仍待董事會決議)。 資產負債表: 存貨金額YoY增加6800萬，來自成本上漲。 負債增加最主要來自租賃負債與應付股利。 股本增加來自員工認股權之行使。 營收占比: 地區別收入OPM(毛利率) 主要收入來源仍為台灣地區(約莫八成)，OPM: 35.2% 香港地區在疫情緩解後，恢復速度很快，OPM: 47.2% 美國地區邁入正軌，成長力道最為強勁，OPM: 39.2% 中國營業收斂中，OPM: 22.6% 合計: 37.3% 各地區佔比不同，造成營業成本跟營業費用認列差異。 美國租金便宜，台灣租金貴。美國原物料相對佔比低，台灣佔比高，造成營業成本跟營業費用認列差異。 以上為by YTD(Year To Date)。 Operating Profit Margin(營業利益率)：營業利益 / 營業收入淨額。 台灣: 重點摘要: 八方雲集店面維持，但進行加盟主留強汰弱。 芳珍蔬食會是明年最主要推廣品牌(展店>40間)。 丹堤年底認列最後虧損，未來全面轉為加盟模式。 台灣八方雲集 至2022/10，店數1004間(加盟佔98%)，外帶占比78.6%。 預期會維持在1000間左右，明年將採取強勢態度介入管理(針對加盟主留強汰弱)，並持續推動全面店面改裝，明年底以前...